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姚云:进一步推进资本市场高质量发展

发布时间:19-11-05 阅读:222

今朝,我国金融业的市场布局、经营理念、立异能力、办事水平还不适应经济高质量成长的要求,诸多凸起的布局性抵触和问题亟须经由过程本钱市场高质量的成长予以办理。

第一,现有的一些金融布局存在错配。“借短用长”的刻日错配模式无法满意现在扶植对经久资金的需求。第二,传统粗放型成长中以借贷推动成长的模式顺周期特性显着。银行借贷主导模式易导致地方政府和国有企业因道德风险而陷入债务陷阱,居夷易近部门也在房地产市场泡沫的影响下负债水平显着升高,造成了经济中本钱和筹资者职权比重较小的职权错配场所场面,终极导致经济中系统性金融风险赓续积累。第三,银行贷款主导的融资模式在经久短缺“竞争中性”理念之下每每存在较普遍的信贷配给征象。在泉币政策宽松时易导致国有企业资金提供过热,一些资金“绕道、借道”影子银行贷出;而在政策趋紧时垂直治理和营业布局趋同的大年夜银行过快紧缩资金提供,又导致“大年夜河缺水小河滨”的征象。作为立异主力的夷易近营企业的资金需求并未获得有效满意,融本钱钱高,资金可持续得到性差,立异能力受到限定。第四,金融马太效应较显着,金融市场层次待完善,金融产品德量、差异化和可得到性程度待前进。

本钱市场具有市场主体竞争中性、普惠和分散投资风险等基础特性,且在优化金融布局、前进有效金融提供和设置设置设备摆设摆设效率、低落融本钱钱、优化企业本钱布局、扩大年夜开放等方面具有市场化和轨制化上风。我国本钱市场正处于由大年夜到强的关键转型阶段,一些轨制性、布局性和系统体例性问题亟待有效办理。今朝市场已经初步形成了基础轨制与层次体系,股票、债券、期货市场规模位居天下前列,开放水常日益前进,积聚起必然的成长势能。但同时市场也裸露出根基轨制不完善、定价与融资等市场功能尚未有效发挥、行政特性干预显着、上市主体质量有待前进、投资者以散户为主、金融产品与办事质量待前进,以及僵尸企业不能出清等轨制性、布局性和系统体例性问题。

坚决推进本钱市场革新是金融提供侧布局性革新的紧张抓手,本钱市场高质量成长将成为新期间社会主义金融业高质量成长的基础特性和紧张内容。推进我国本钱市场高质量成长主要偏向体现在如下方面。第一,踏实完善本钱市场根基性轨制,成长完善多层次的本钱市场。经由过程革新股票发行轨制把好市场进口关。经由过程适度调剂准入门槛向导更多中经久资金参与,使得多元化的金融机构为多样化的企业供给富厚的金融办事。经由过程推进各市场之间转板轨制和退市轨制革新来把好市场出口关,健全优胜劣汰的市场机制。第二,强化市场机制感化,让市场在资本设置设置设备摆设摆设中发挥抉择性感化。完善市场风险识别与治理功能,完善股票市场自身定价(分外是经久资产定价)功能,形成市场化价格预期与共识,前进市场可持续融资功能。第三,加强本钱市场法制化扶植,完善功能性监管框架,充分有效保护投资者职权。第四,以轨制、办事立异驱动市场高质量成长。本钱市场可经由过程充分发挥金融科技的感化优化市场运作机制与举措措施,有效办理立异企业低资源融资问题。第五,扩大年夜本钱市场高水平双向开放。培养国际先辈水平的金融治理人才,加强国际本钱市场间互动与相助,前进开放前提下经济金融治理能力和防控风险能力。

值得留意的是,金融提供侧布局性革新是一个动态有机的历程。本钱市场革新必要与坚持实施稳健的泉币政策、完善多层次金融机构结构、重塑金融机构内在机制、金融业监管革新等金融提供侧布局性革新内容相协同,合营铸就一个规范、透明、开放、有生气愿望、有韧性的本钱市场。

(作者系中国社会科学院投融资钻研中间副主任 姚 云)



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